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澳门新濠天地网址:注重流动性管理 寻找高性价比资产

时间:2018/1/15 17:55:42  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  2017年A股市场可以说是波澜壮阔与水波不兴互相交织,年内收涨的股票不足两成,资金持续流入白马龙头标的,结构性分化严重。这反映出A股市场一类是侧重短期投机,以事件驱动为主要收益来源;另一类是侧重中长期价值分析,以基本面与估值分析寻找市场上的机会。随着2018年以来如宏观调控环...

  2017年A股市场可以说是波澜壮阔与水波不兴互相交织,年内收涨的股票不足两成,资金持续流入白马龙头标的,结构性分化严重。这反映出A股市场一类是侧重短期投机,以事件驱动为主要收益来源;另一类是侧重中长期价值分析,以基本面与估值分析寻找市场上的机会。随着2018年以来如宏观调控环境、A股纳入MSCI等一系列因素的边际变化,第二类市场逐渐占据优势。

  全球经济复苏逐渐成为市场共识,科技浪潮下新经济逐渐赶上传统经济,焕发更加夺目的光彩。经济复苏带来的供需增长与温和通胀将对权益类资产形成较多利好,2018年我们维持股好于债的观点不变,更加注重流动性管理。

  展望2018年,市场节奏仍将围绕估值水平和企业盈利增长态势波动,目前市场同时满足经济稳、库存低位、盈利弱复苏、利率有上行压力四个特征,我们认为在这些条件下无论是资金驱动还是上市公司大规模业绩超预期的业绩驱动行情均难以出现,因此趋势性行情不会到来,结构分化、基本面驱动的价值投资仍是主基调,但风格和方向具有一定的扩散空间。

  大类资产配置

  预计2018年全球经济向好、企业利润改善较2017年将有所强化,投资者行为和投资策略将受金融市场环境趋势所引导,更加集中于一致性预期。我们依然看好在2017年有着超额收益或风险收益交换效率较高的资产在未来一年的表现,继续维持股好于债的观点。在资产配置上,更倾向“漫步”,而不是“再平衡”,即集中一定的头寸投向景气度较高的资产,同时在货币正常化的背景下注重流动性管理。

  具体配置建议如下:积极型投资者可配置70%的权益基金、10%的固定收益基金、10%的QDII和10%的货币基金;稳健型投资者可配置50%的权益基金、30%的固定收益基金、5%的QDII和15%的货币基金,保守型投资者配置15%的权益基金、50%的固定收益基金、5%的QDII和30%的货币基金。

  权益基金:

  科技与消费升级双轮驱动

  估值与业绩匹配为主要思路,精选价值龙头和绩优成长。投资者可适当关注以下几个方面:第一,确定性相对较高的投资方向,如侧重持有基本面扎实的行业龙头的中大盘价值型基金;第二,关注那些注重行业景气度,在浮躁市场中坚守价值投资的产品;第三,与“中国制造2025”相关、具有财政转移支付、国产替代化等概念的基金;第四,对预期收益要求较高的投资者可侧重善于发掘与布局热门主题如“一带一路”、“海南板块”、“人工智能”、“新能源汽车”、“无人驾驶”的产品;第五,对于短期弹性要求较高的投资者可适当关注侧重周期如煤炭、钢铁、有色等板块的基金。

  固定收益基金:

  高评级低久期

  建议遵循基金公司到基金经理再到具体产品的选择思路,重点关注具有优秀债券团队配置以及较强投研实力的基金公司,这类公司往往信用团队规模较大,拥有内部评级体系,具有较强的券种甄别能力。具体到债券基金来看,可关注配置型基金经理管理的产品,这部分产品淡化短期择时,业绩较为稳健,在趋势来临时也能够把握投资机会。另一方面,那些股票仓位长期控制在20%以下的偏债混合型基金也可关注。对于风险偏好较高的投资者来说,转债是追求弹性的一种较好方式。

  QDII基金:

  关注恒生国企指数

  从全球权益市场来看,港股值得关注,其在大涨之后估值在成熟市场横向比较下依旧处于低位,叠加较高的股息率对配置资金而言具备吸引力,同时在港股通背景下的定价权转移过程中存在丰富的投资机会。建议关注恒生国企指数,2017年国企指数涨幅主要来自业绩的贡献,估值的潜力可能在内地经济未来出现持续性修复中得到体现;欧元区经济超预期下可以关注DAX指数,德国制造业不仅在欧元区居于霸主地位,其竞争力在全球范围来看也处于一流水平。另一方面,全球经济复苏对于商品的需求也在提升,投资者可以关注以石油为代表的商品基金。未来全球市场依然面临一些动荡,黄金QDII依然存在阶段性投资机会。

(原标题:注重流动性管理 寻找高性价比资产)

(责任编辑:DF309)


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